商业保理资产证券化是怎么回事儿？一看便知

也称为发起人，是资产证券化的发动者，在保理资产证券化中指保理公司，为获得资金周转，负责确定将来用于证券化的资产，组建资产池，把从供应商处受让过来的应收账款再次转让给SPV从而获得对价。

2、SPV（特殊目的载体）

资产证券化的发行人，是一个专门为资产证券化而设立的独立的法律主体，其拥有一定民事权利，能够承担相应民事义务，其目的是实现与原始权益人的风险隔离，在资产证券化过程中处于核心地位。

广义上“SPV”类型包括信托计划、资产支持专项计划（券商、基金子公司资管）、项目资产支持计划（保险公司资管）、资产支持票据、银行资管、私募基金等。

狭义上企业资产证券化就是指由券商设立的“专项资产管理计划”担任SPV，其负责从企业购买适合于证券化的资产池后发行资产支持证券（ABS）。

3、计划管理人

根据2014年新出台的《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》第6条，商业保理资产证券化中的计划管理人一般由证券公司及基金子公司担任。其职责包括：负责专项计划的发起与设立；代表SPV从原始权益人处购买资产；委托银行进行资金托管；委托计划服务商管理基础资产等等。

4、计划服务机构

多数情况下资金管理人由原始权益人向SPV收取管理费后继续担任，这一安排对于保理资产证券化具有重要意义。考虑到保理公司是专业提供应收账款管理和催收服务的机构，对资产组合的情况比较熟悉，对风险的控制更具专业化，因此由其在证券化资产出售后继续作为服务商来管理资产是比较适宜的做法。

5、资金托管人

是指接受SPV委托，向其收取托管费后对基础资产进行资金托管的机构，一般由商业银行担任。托管人依据SPV发出的指令接受从资产管理人处收取的现金流偿付给证券化投资者；对资金流转情况进行监督管理；定期向SPV和投资人出具资产管理报告等。

6、承销商

在ABS发行中，承销商一般由证券公司及基金子公司担任。主承销商收取的中介费用项目为财务顾问费和承销佣金，约为发行金额的1—0.5%,通常采用一次性收取的方式。

7、信用增级机构、信用评级机构

信用增级机构是指以提高资产支持证券对投资者的吸引力，减轻资产信用风险为目的，为发行的证券提供额外的信用支持，保证资产支持证券的信用评级达到投资级以上的风险管理人。信用评级机构则指负责确定信用等级和提高信用质量的机构。

8、投资者

主要包括个人投资者和机构投资者，其根据对在金融市场上证券信用等级高低的判断，来决定是否购买资产支持证券。投资者不得主张分割专项计划资产，也不得要求专项计划对资产支持证券进行回购，但可以分享专项计划收益，获得资产管理报告等专项计划信息披露文件等。