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陈春锋：商业保理和供应链金融如何对标国际标准，引入境外资金，支持绿色能源产业发展

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2023年1月11日，2022中国商业保理（供应链金融）五十人论坛年会在深圳成功举办。本次论坛以“行业发展与展望”为主题，国内供应链金融、商业保理领域知名专家学者，高等院校专家教授和商业保理企业界人士出席了论坛。论坛上，专家委员们进行了深入、自由、充分的探讨和论证，共同推动我国商业保理及供应链金融领域的理论思想、经验交流，为政府宏观决策和行业研究机构提供理论与实务参考做出贡献。

和赢商业保理(深圳)有限公司总经理陈春锋在论坛上发言，以下是发言实录，部分内容有删改。

和赢商业保理(深圳)有限公司总经理陈春锋

陈春锋：

我分享一下商业保理和供应链金融如何对标国际标准，引入境外资金，支持中国汽车产业发展。关键词是中国汽车产业、国际标准、境外资金。我们做了一些初步探索，也有一些粗浅的体会。

第一个关键词是汽车产业。大家都知道，在深圳比亚迪等诸多优秀企业的带动下，中国的汽车产业表现非常好，算上2022年，中国汽车产销已经连续14年全球第一，新能源车产销连续8年全球第一。2022年新能源车销售和出口都翻倍增长。

汽车产业发展中，商业保理和供应链金融也可以发挥很大的作用，包括林晖总监（国际保理商联合会（FCI）东北亚区总监）刚才讲的双保理国际保理当中的供应链、车的库存融资、车的租赁应收款融资等等，可以发挥很大作用。

第二个关键词是国际标准。其实车的制造销售有很多标准，车的金融也有很多标准，车金融资产证券化也有很多的标准，涉及到巴塞尔协议、美国和欧美的标准，涉及到信息披露的标准等等，如果要对接国际资本市场，就需要严格遵从国际标准。

我本人在渣打银行以及中资银行等工作过很多年，也服务了很多跨国车企（包括宝马、福特、现代等）在中国的车金融资产证券化。我的感触是中国现在是汽车大国，很快会走向汽车强国，“弯道超车”尤其是新能源汽车领域的“弯道超车”，我个人觉得非常有前景。习近平主席论新发展理念指出，在中国要继续扩大高水平对外开放，稳步拓展规则、管理、标准等制度型开放。中国汽车产业要“弯道超车”走向全球赢得市场竞争，中国汽车金融就需要更加高水平对外开放，更加国际化。为此，需要学习美国、欧盟等国际市场先进经验，学习巴塞尔协议等国际标准规范，“他山之石，引鉴补缺”，以国际标准对接国际市场，积极引入境外资金助力中国汽车产业高质量发展。所以，我认为商业保理和供应链金融要参与到这个行业发展，大家可以多留意下国际标准，包括更好地去制订、引领中国标准，目的是高水平对外开放。

第三个关键词是境外资金。我们之前做了一些引入境外资金的资产证券化项目，本质上是中国资产证券化市场打通与境外的合作。我们做了一些案例，包括车金融资产证券化能够做到国际评级AAA。大家都知道中国的主权评级按穆迪的标准是AA-，财政部国债穆迪评级是AA-，而上面所讲的汽车金融资产因为小而分散、标准化，能够做到AAA的结构化国际评级，虽然主体评级与结构化评级不能简单划等号，可以通俗打个比方，即从违约概率或者投资的安全边际而言，国际AAA评级的车金融资产证券化，其投资的安全边际不低于主权国家发行的国债的投资安全边际。这就意味着我们有机会借助资产证券化这些工具，打通境内与境外的合作，连接境内资产与境外资金，从而支持中国车企以及车金融资产走向国际市场。

和赢保理（指和赢商业保理（深圳）有限公司，简称“和赢保理”）和新分享（指新分享科技服务（深圳）有限公司，为和赢保理100%持股股东，简称“新分享”）正是在这样的理念指引和政策引领下，依托股东资源禀赋和自身优势，发挥保理商专业且擅长的资产管理能力，发挥新分享的科技优势，做好底层应收款资产的精细化管理，再通过资产证券化对接境外机构资金，尝试走专业化、差异化、特色化发展之路，服务中国汽车产业链和汽车金融生态发展。即从汽车销售环节的应收账款切入，从资产形成到盘活中贯彻落实新发展理念和高水平对外开放思路，通过借鉴国际先进做法，对标国际标准，以资产支持票据（ABN）为纽带，前端基于资产过桥融资进行开放式合作，后端联合专业机构打造“高质量资产证券化”，创新模式先后助力多家汽车产业客户累计获得中国银行间市场交易商协会160亿元资产支持票据额度注册，并成功发行8单证券化。所有发行均依托小而分散的、标准化的车类应收账款，通过底层资产的逐笔穿透和多维度交叉验证，来校验底层应收款资产的完备性、一致性、准确性和真实性；通过严格的“真实出售、破产隔离”，取消了融资人主体兜底或股东担保，解决了传统信贷或融资渠道高度依赖主体信用、导致民营企业融资难的痛点；通过符合国际标准的“热备位”服务，防止极端情况下机构服务中断的风险；通过引入国际评级，更好地对接国际市场。

2022年11月在银行间市场成功发行的“和赢商业保理（深圳）有限公司2022年度第一期易鑫应收账款定向资产支持票据（债券通）”项目中，优先级获得了穆迪AAA国际评级，为境内首单获AAA国际评级的资产支持票据（ABN）项目，成功面向多家国际专业投资机构全额定向发售。该创新模式下，和赢保理和新分享联合市场领先机构、国际评级机构、国际专业投资人及Pre投资机构，错位联合布局车生态，共同打造了高质量证券化全球开放合作计划，对接外资银行、全球投资机构、境外资产管理公司、RQFII、国家主权基金等国际资金。对于境内融资人而言，引入国际投资人有助于进一步拓展融资渠道、降低发行成本。为此，积极响应国家大力推动汽车流通、扩大汽车消费的政策举措，以国际标准引入境外资金，助力中国汽车产业走向全球实现高质量发展。

谢谢大家。

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