【产业研究报告】新能源汽车专题二（市场及格局）

   2016年，我国汽车产量达2800万辆以上，世界第一；2016年，我国新能源汽车产量51.7万辆，累计产量97万辆以上，世界领先。屹立于两个世界产量巅峰，背后的意义却大不相同。在传统汽车领域，中国的核心零部件技术仍处于追赶阶段，中国车企难以在全球汽车供应链中占据重要位置。然而，在新能源汽车领域，国内外都处于探索阶段。中国由于有巨大市场潜力的推动，在新能源汽车的生产以及研发上具有他国难以匹敌的优势。在汽车动力变革这一领域，大家都期望着中国能够弯道超车，在未来占据全球供应链核心位置。

   在这次变革征途上，中国的巨大市场是推动技术革新的最大动力。上周的新能源汽车专题一（电池）中，我们为大家介绍了新能源汽车的上中下游和电池。其中电池由正负极、隔膜和电解液组成。本周我们将对它们的市场及格局进行解析

   从全球层面来看，动力电池产能主要集中在中日韩三国。行业巨头主要包括韩国的松下、三星、LG化学以及日本的ASEC、三洋电气、日本汤浅以及SK集团等。从国内层面来看，2016 年全国动力电池出货量达到30.5GWh。比亚迪作为行业龙头，全国市占率达到19.06%，其次为CATL与沃特玛，市场份额分别为14.29%与12.71%。

   目前动力电池行业集中度相对较高，CR10达到82.83%，CR4达到54.8%（CR10为前10大企业的市场占有率，数值越大说明这一行业的集中度越高，市场竞争越趋向于垄断；CR4同理）。虽然行业处于急速扩产能阶段，但劣质产能较多，优质产能仍然欠缺。优质产能主要集中在排名在前5-6家的企业，后期行业集中度有望进一步提升。规模效应和技术突破也将促进电池成本稳步下降。  

   正极材料中磷酸铁锂与三元锂电池的占比达到90%以上。磷酸铁锂主要用于客车，而三元材料电池主要用于乘用车。若按正极材料需求量口径，2017 年正极材料需求约为6.9 万吨，其中三元锂电池需求2.8 万吨占比达到40.6%，磷酸铁锂需求4.1 万吨，占比达到59.4%。2020 年正极材料需求约为22.6 万吨，其中三元锂电池需求15.7 万吨，占比达到69.5%，磷酸铁锂6.9万吨，占比达到30.5%。预计2017-2020 年正极材料年均复合增速约48.5%，三元锂正极材料年均复合增速约77.7%，磷酸铁锂年均复合增速约18.9%。

   对于出货量最大的磷酸铁锂而言，市场份额前三分别为北大先行，湖南升华以及德方纳米，对应市场份额分别为13.02%、9.70%以及7.36%；对于三元锂而言，市场份额前三的企业分别为长远锂业、当升科技、湖南杉杉，对应市场份额分别为11.69%、11.14%以及10.68%。当前最为主流的磷酸铁锂与三元锂正极的行业集中度均较低，对应CR4分别为36.9%以及42.44%。

   正极材料是产业链上增长最快的环节，“低钴高镍”趋势使得镍增速相对更快。上周镍市场吃紧导致价格大涨，一时成为市场热点（详见上周每周政经要闻）。2017 年由三元锂带动的钴需求约为0.35 万吨，镍需求约为0.51 万吨，正极铝箔需求约为0.81 万吨，预计2020 年由三元锂带动的钴需求约为1.71 万吨，镍需求约为3.70 万吨，正极铝箔需求约为3.02 万吨，2017-2020 钴需求年均复合增速约为69.7%，镍需求年均复合增速约为93.4%，铝箔需求年均复合增速约为55.1%。

   负极材料全球产能主要集中在中日两国，我国的贝特瑞全球市场份额占比高达25%位列第一，其次杉杉股份、江西紫宸等企业也进入全球前十。国内层面，合计口径（碳类材料+非碳类材料）国内市场份额前三分别为贝特瑞、杉杉股份与江西紫宸，对应市场份额分别为21.53%、19.07%以及15.79%。贝特瑞主要在天然石墨领域占比较高，市场份额达到55.31%位列第一；江西紫宸主要在人造石墨领域占比较高，在该领域市场份额达到22.46%位列第一。

   负极材料行业CR4为64.78%，CR10 为91.03%，行业集中度相对较高，竞争趋于稳定，预计中短期暂时不会出现重大变革的技术路线。每千瓦时动力电池大约需要1.2-1.4kg 负极材料，其中铜箔大约需要0.9kg，由此测算2017 年由动力电池产生的铜箔需求为2.6万吨，2020 年需求为10.9 万吨，2017-2020 年年均复合增速约61.2%。

   隔膜分为干法隔膜与湿法隔膜。目前干法隔膜主要应用于磷酸铁锂，而湿法隔膜主要应用在三元锂。

   2016年干法隔膜与湿法隔膜的出货量占比分别为64%与36%，2016 年磷酸铁锂和三元锂的出货量分别为72%与23%。目前干法隔膜产能已经出现过剩，预计今明两年价格处于下行通道，湿法隔膜目前处于供不应求状态，2017年锂电池的能量密度要求提升，众多厂家纷纷着手进入湿法隔膜，2017 年隔膜行业市场空间约35.5 亿，预计2020 年市场空间约169.2 亿，2017-2020 年年均复合增速约68.3%。

   隔膜行业全球巨头主要集中在中、日、韩、美这四个国家。日本的旭化成、东燃化学以及韩国的SK、美国的Celgard市场份额占比较高，分别达到18%、14%、12%以及10%位于全球前四。国内层面，上海恩捷市占率达到11.18%国内市场份额排名第一，其次是星源材质与沧州明珠，市场份额分别为10.87%与8.58%位列第二与第三。星源材质、沧州明珠、中科科技、河南义腾以及中兴新材等主要以干法为主，而上海恩捷、金辉高科、纽米科技和中锂隔膜等企业主要以湿法为主，但目前星源材质、沧州明珠等企业也开始大幅度积极扩展湿法隔膜产能。

   通常磷酸铁锂正极材料每千瓦时所需电解液约1.5kg，三元锂正极材料每千瓦时所需电解液约1.2kg。2017 年由动力电池带动的电解液需求约4.41 万吨，预计2020 年对应需求约15.35 吨，2017-2020 年行业年均复合增速约51.6%。

   电解液主要原材料六氟磷酸锂，通常每千瓦时动力电池需要六氟磷酸锂的量大约在0.15kg，由此大致测算由2017 年动力电池带动的六氟磷酸锂需求量约0.49万吨，预计2020 年需求为1.81 吨，2017-2020 年均复合增速为54.6%。

   动力电池电解液产能主要集中在中、日、韩三国，份额占比分别达到52%、23%、20%，日本旭化成、东燃化学以及韩国SK、美国Celgard 全球市场份额约18%、14%、12%以及10%分别位列全球前四。国内层面，电解液行业集中度相对较高，CR4 为53.49%，CR10 为87.96%，广州天赐材料、新宙邦、珠海赛维市场份额占比分别达到18.41%、15.97%以及10.75%位列全国前三。